近日，DHL发布行业观察文章指出，尽管全球通货膨胀高企，但消费需求依然强劲。由此，航空货运市场状况可能会在今年下半年有所改善。不过，这主要取决于主要进口市场的厂商和零售商能否消化掉高企的库存。

经济衰退威胁正在减弱

目前来看，利率升高并没有扼杀经济增长，但也并未抑制通胀带来的影响。虽然全球制造业指标基本平稳，但对服务的需求正在反弹。当前，经济学家正越来越多地排除全球经济"硬着陆"或"软着陆"的可能性，转而思考其究竟是否会"着陆"。

中国的加速重新开放和较低的能源价格是其经济具有韧性的关键因素。虽然全球经济衰退不再是一个近在眼前的威胁，但随着银行再次试图降低通胀水平，利率可能会继续升高。

目前尚无法确定由此给贸易带来的影响。根据日本野村证券（Nomura）的数据，大多数亚洲经济体的出口仍然疲软。例如，印度2月份出口增幅同比下降了8.8%。

本周，中国海关总署发布了中国一季度货物贸易数据，货物贸易进出口总值累计增速由前2个月的同比微降0.8%转为同比增长4.8%。外贸进出口开局平稳，逐月向好。但是，当前，中国外贸面临的外部环境依然严峻复杂，全球贸易发展仍受到多重因素影响，特别是外需不振、地缘政治等因素将给外贸发展带来更大考验。

库存效应

DHL发布的 3 月航空货运行业报告指出，全球运力比去年同期增加14%。此外，随着全球旅游业的复苏，客运航班的腹舱运力也同比增长了20%。

客机腹舱运力的回升为客户提供了更多货运选择。得益于中国市场的持续开放和季度末这一时间点，3月的运输需求更加强劲。

在出口疲软的情况下，库存居高不下也是行业复苏的主要挑战。市场调研公司Ti最近发布的航空货运费率跟踪报告指出，一季度的库存水平持续上涨。美国和欧洲的工厂和零售商仍面临库存高企的局面，因此已暂停提交新订单。这些公司目前正专注于消化库存，而这在短期内给航空货运市场带来了挑战。

2023年下半年前景谨慎乐观

随着全球供应链中断减少和交货时间缩短，工厂和零售商已不再需要将库存保持在高水平。此外，营运资金成本的增加也促使工厂和零售商提高库存管理效率。Ti的报告强调，二季度和三季度末或将出现补充库存的需求，届时将助力提振航空货运市场。

然而，运费基准和市场分析平台Xeneta的航空货运负责人范德沃（Niall van de Wouw）预测，空运市场前景或将不及当前预期："加息、通胀……其实市场中已有许多能捕捉到的信号。如果三季度出现去库存的情况，那么叠加经济增长放缓后，对空运市场带来的可能是净零效果。"

但是，采购经理指数（PMI）的上升以及从亚太到欧美地区出口订单的小幅增长等积极因素为市场带来了一些信心，预计下半年货量将有所复苏，经济也将对通胀保持韧性。