先瑞达医疗科技控股有限公司(下称“先瑞达”)于8月24日正式以代码“6669.HK”登陆港交所，摩根士丹利、中金公司担任联席保荐人。

　　市场对公司的领先优势和拥有的宽护城河十分认同。尽管医疗机械板块近期重挫，因公司估值合理，仍受资本市场追捧，相信随着医疗板块之后逐步反弹，公司股价上升潜力十足。

　　领跑国内DCB赛道至少五年的先瑞达以“介入无植入”为理念，提供多种血管疾病治疗方案。先瑞达在血管疾病细分市场暂居龙头地位，科研能力强，拥全面产品线，是一只全方位的成熟医疗器械股。

　　明星产品领先 领军DCB市场

　　先瑞达两大明星产品AcoArt OrchidR & Dhalia™和AcoArt Tulip™ & Litos™都是紫杉醇DCB，防止动脉狭窄或闭塞。两者均已实现海内外销售。其中，于2019年，AcoArtLitos™获得FDA“突破性器械”称号，成为第一个获得FDA“突破性器械”称号的国产器械，而AcoArt Tulip™ &Litos™是世界上首款获得国家药监局批准并于中国推出的BTK DCB产品。截至目前，概无任何其他在研BTK DCB产品于中国进行持续临床试验，公司预期可在至少五年内保持在中国BTK DCB市场的领先地位。

　　在应用于治疗股浅动脉(SFA)及腘动脉(PPA)病变的DCB产品方面，以2020年收入计，先瑞达的市场份额约86.9%，为主导中国SFA/PPA DCB市场的市场领导者。2020年收益近1.94亿元人民币，毛利超过80%。2021年首季同比大升1.7倍，显示产品逐步进入收成期，对今明两年收益及现金流有重大帮助。

　　全面的产品线

　　先瑞达倚仗四大核心技术，包括：药物涂层、抽吸平台、高分子材料及射频消融，建立独特技术平台，打造全面产品线。产品涵盖24款处于不同开发阶段的在研产品、五个治疗领域，分别为血管外科、心脏科、肾脏科、神经科及男科。公司亦提供和开发众多其他治疗用、手术用及辅助性医疗器械，如血栓抽吸装置及射频消融系统。

　　外周介入渗透率提升 DCB行业赛道潜力大

　　微创介入手术发展迅速，相关的介入手术治疗方案由经皮腔内血管形成术(PTA)球囊发展到支架，并进一步被DCB取代。DCB疗法是一种创新疗法，通过药物涂层技术将抗细胞增生药物附着在血管成形球囊表面。与支架疗法相比，DCB疗法可以显著降低血栓症风险，避免支架断裂及支架内再狭窄。

　　中国近期人口普查显示，中国已步入老龄化社会。随着生活水平和健康意识的提高，因大多数血管疾病在老年人群中患病率较高，慢性疾病的早期筛查、外周介入治疗的渗透率预期将不断提升，进一步增加DCB应用需求。根据国家心血管病中心发布的《中国心血管病健康和疾病报告2019》，中国心血管病现有患者人数3.30亿。

　　DCB行业赛道正式开启，受惠领先的技术优势，先瑞达预期可持续领跑。据研究机构估计，主攻外周动脉疾病DCB市场的先瑞达，于2019年占中国整体DCB市场约13.4%，预期于2030年前占中国整体DCB市场约50.0%。另一方面，作为DCB行业赛道头部企业，先瑞达可带领同一细分行业的其他公司一齐拓宽应用领域，加大内地市场，并同时争取海外市场份额。