三月的北京，春寒料峭，回暖的天气仍透着丝丝寒意。乍暖还寒时分，道口小院内的花早已悄然绽放，展示着春的姿态。在美好的春光中，3月31日，清华-康奈尔双学位金融 MBA 2019年度首场校友活动于清华大学五道口金融学院顺利举行。

自2018年11月5日宣布设立科创板，并在该板块内进行注册制试点后，科创板已然成为当下市场关注的焦点。从今年1月份实施细则的公开，到注册制规则的发布，再到注册申请正式开启，不到两个月的时间里，科创板及配套设施的建立进展飞速。

清华-康奈尔双学位金融 MBA 本年度首场校友活动，便以科创板话题为起点。活动伊始，中金公司研究部副总经理李求索应校友邀请到场为大家做了“渐行渐近的科创板”的主题分享。李求索首先回顾了科创板至今的发展大事记，从科创板制度建设、如何参与科创板投资、如何看待潜在上市公司、对资本市场的影响四个角度做了说明。李求索指出科创板制度建设中要注意注册制带来变化，重视充分性、一致性、可理解性这新三性、把握注册有效期1年的审核时限、明确未盈利企业可在科创板上市的基本面准入、允许特殊股权结构企业和红筹企业上市等同股不同权的表现形式。

李求索指出，科创板市场在交易机制及上市监管上，应在投资者门槛、融资融券、股东减持、退市机制等方面加以重视。他认为设立以机构投资者为主导，科创板的减持规则自由度应更高，并与校友们就报价规则、发行价格等问题做了互动。

李求索做科创板主题分享

设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。当前大众创业、万众创新、深入发展是实施创新驱动发展战略的重要载体，如何真正激励企业创新也是市场高度关注的热点。应清华-康奈尔双学位金融 MBA 同学会的邀请，清华大学五道口金融学院副院长兼金融 MBA 教育中心主任、金融学讲席教授、教育部“长江学者”特聘教授田轩做了“创新的资本逻辑”的名家书谈，将本次活动推向了高潮。

《创新的资本逻辑：用资本视角思考创新的未来》基于田轩的经典课程“金融高级问题前沿研究”，是他历经十年研究金融与企业创新领域的集大成之作。在本次名家书谈中，田轩讲述了科技创新对于一个国家经济发展的重要作用，并向校友们介绍了书中关于如何真正激励创新、如何对创新进行融资、如何鼓励突破性的创新等观点。

田轩提出容忍失败的文化氛围、崭新的创投组织形式、“不太积极的二级市场”、正确的人力资源政策、健康发达的资本市场以及稳定的宏观政策导向等因素将有利于企业创新。他认为，企业风险投资(CVC)形式（即非金融类企业设立风险投资基金，通过附属机构直接进行风险投资）不仅以财务回报为目的、基本上使用企业的自有资金、投资存续性较长等优势，有利于为创新提供资金支持、技术经验并对市场和政策预测，且对失败有较高容忍度。这些对企业创业创新的长期发展均有着更有利的帮助。

田轩谈“创新的资本逻辑”

“不太积极”的二级市场包括强有力的反敌意收购条款、比较低的股票流动性、长期的机构投资者、减轻的分析师压力、不太频繁的信息披露等。在宏观层面，稳定的宏观政策将有利于企业的创新，政策的不确定性会使企业等待和观望，丧失创新的动力。

活动最后，田轩就大家关心的评估创新质量的标准、员工持股激励对创新及提升企业股价的影响、科创板未来发展趋势等问题进行了交流与互动，并向参与活动的校友们签名赠书。在一片欢笑声中，本次活动圆满结束。

大合影