2025年4月1日 - 科法斯对中国企业付款行为的调查显示，2024 年，供应商对赊销和延长收款期越来越谨慎。

　　企业普遍延长了信用期限，部分得益于第三方风险缓解工具，这在一定程度上增强了供应商的信心，使其能够更好地满足客户需求。

　　更长的信用期限缓解了逾期付款的增长，逾期天数仅从 64 天微增至 65 天。

　　然而，将逾期付款天数和信用期限相加后，从产品交付到收款的平均总等待时间则从 2023 年的 133 天增加到 2024 年的 141 天。

　　在经历超长逾期付款(ULPD，超过 180 天)的受访企业中，近半数报告逾期付款金额超过其年营业额的 2%。这一比例较 2023 年的 33% 大幅上升，预示着坏账风险的增加。

　　科法斯北亚经济学家谭俊誉表示：""2024 年，中国供应商的收款期延长，主要原因是企业收入下降。这既源于国内需求疲软导致的销量增长放缓，也源于通缩环境下持续的价格压力。虽然供应商普遍延长了信用期限，但提供赊销的企业减少，反映出谨慎情绪的上升。展望 2025 年，52% 的受访者预计经济前景将好转，政府的刺激措施可能提振企业信心。然而，这种乐观可能言之尚早，因为到目前为止，刺激措施仍然力度有限，贸易关税风险依旧严峻。科法斯预计中国 2025 年 GDP 增长率为 4.3%。"

　　逾期付款[1]：超长逾期付款持续增加

　　2024 年，企业普遍延长了信用期限，部分得益于第三方风险缓解工具。平均总信用期限从 2023 年的 70 天增加到 2024 年的 76 天。由于更宽松的付款条件，逾期付款相对稳定，仅从 64 天微增至 65 天。但 2024 年应收账款周转天数(DSO，即逾期付款天数加上信用期限)，也就是从交付产品到收到付款的平均总等待时间，则从 2023 年的 133 天增加到 2024 年的 141 天，表明收款期比一年前有所延长。

　　报告逾期应付款的受访企业比例从 2023 年的 62% 显著下降到 2024 年的 44%。逾期的持续时间保持稳定。然而，更长的信用期限导致平均应收账款周转天数 (DSO) 从 2023 年的 133 天增加到 2024 年的 141 天，表明收款期延长。

　　与此同时，在经历超长逾期付款(ULPD，超过 180 天)的受访企业中，50% 报告逾期付款金额超过其年营业额的 2%。这一比例较 2023 年的 33% 大幅上升，预示着坏账风险的增加。 根据科法斯的经验，80% 的超长逾期付款(超过 180 天且超过供应商年营业额的 2%)都无法收回。

　　从行业来看，木材行业逾期付款延长最为显著，主要原因是持续的房地产市场危机抑制了家具需求，导致该行业的结算周期大幅延长。汽车行业也面临类似挑战，这主要是因为汽车经销商在持续的降价竞争中面临亏损和资金压力，努力削减库存。建筑行业仍是 DSO 最长的行业之一，反映了下游持续紧张的资金状况。

　　经济预期：产能过剩持续，竞争依然激烈

　　受访者对未来 12 个月的经济前景持乐观态度，52% 的受访者预计 2025 年的经营环境将好转。制药行业最为乐观 (83%)，这得益于老龄化人口带来的结构性需求。金属行业乐观情绪排名第二 (72%)，这可能与对刺激措施的预期有关。然而，这种情绪可能过于乐观，因为房地产建筑行业的低迷需求可能会持续影响实际需求。此外，中美之间互加关税，可能会加剧钢铁、铝等受高关税影响的金属行业的挑战。纺织行业最为悲观，但与去年相比，预计前景恶化的受访者减少，这可能是因为纺织企业受益于原材料成本的下降，棉花和石油价格预计将下跌。

　　激烈的竞争仍然是 2025 年企业面临的最大风险，凸显了中国产能过剩的持续挑战。需求放缓是第二大风险，尤其对出口型企业而言，在特朗普总统的第二个任期内，这些企业会面临更高的贸易壁垒。政府刺激内需的努力能否弥补外部需求的不足，仍有待观察。 持续的供需缺口可能会促使中国企业继续价格竞争，进一步加剧市场压力。

　　[1] 逾期付款天数是指从付款到期日到实际支付的这段时间。