4月27日，伊利股份发布2021年年报，营收净利双双再创新高，实现营业总收入1105.95亿元，同比增长14.15%;净利润87.32亿元，同比增长23%。

　　伊利成为亚洲首个营收突破千亿的乳企，至此，中国乳制品行业已经形成明显的梯队阵营，“一超多强”的格局正式形成。　　

　　亚洲首个跨千亿乳企诞生

　　不仅规模优势上持续拉大，伊利盈利能力的持续走强也显示出行业绝对龙头的底色。

　　同期发布的2022年一季报显示，伊利营业总收入310.47亿元，同比增长13.47%，净利润35.08亿元，同比增长24.08%，疫情背景下依旧实现了开门红。按照Wind系统的券商权威预测，伊利2022年归母净利润将达到108.53亿元，这也意味着伊利即将带领中国乳业进入“净利百亿”的新时代。

　　总体看，尽管经历经济震荡、疫情蔓延等挑战，伊利的经营业绩仍逆势走强，体现出其独特的经营韧性及管理团队精准的战略把控能力。

　　业绩表现一骑绝尘

　　千亿营收只是起点

　　2021年，伊利液态奶业务实现营收849.11亿元，同比增长11.54%。其中伊利纯牛奶、金典纯牛奶、安慕希常温酸奶三大单品年销售额均超过200亿元，成为乳制品乃至食品饮料领域的超级明星单品。

　　与此同时，伊利也在强化渠道下沉力度，挖掘新增长空间。凯度调研数据显示：截至2021年12月，公司常温液态类乳品的市场渗透率比上年同期提升了0.7个百分点;其中地级市和县级市的市场渗透率分别比上年同期提升了0.6个百分点和1.2个百分点。

　　产品、渠道等多维推动，让伊利的规模优势实现系统性强化。Wind系统最新财务预测显示，其2022年营收规模大致将达到1237.34亿元。对于伊利而言，“千亿”仅是一个新起点，其相较主竞品的领先优势还将持续扩大。

　　加速高毛利品类布局

　　百亿利润年内即达

　　而在投资者更关心的净利表现方面，随着对于奶粉、奶酪等高毛利品类的加速布局，伊利的盈利能力提升趋势愈发明显。

　　其中，奶粉及奶制品业务实现营收162.09亿元，同比增长25.8%，重点产品金领冠年度销售额超过百亿;冷饮业务实现营收71.61亿元，同比增长16.28%，市占率更是连续27年坐稳第一宝座。

　　而尼尔森零研数据显示，伊利婴幼儿配方奶粉零售额市占份额同比提高了1.4个百分点，增速位列市场第一;成人配方奶粉零售额市占份额为市场第一，同比提高2.2%，保持绝对领先地位;奶酪业务的零售额市占份额也大幅提升6.3%。

　　随着结构优化的提速，伊利净利表现也已进入“高光时刻”。Wind系统显示，2022年末，伊利归母净利大致为108.53亿元。这意味着伊利不仅带领亚洲乳业迈向“后千亿时代”，而且在2022年，也即将带领亚洲乳业进入净利的“后百亿时代”。

　　营收已经“超千”，净利即将“跨百”，伊利的业绩领先优势不仅有量，而且有质。

　　保持长期稳健增长趋势

　　提出“股东价值领先”目标

　　伊利在资本市场一直是价值投资标杆。上市26年来，伊利业绩保持长期稳健增长趋势。其总市值从1996年上市时的4.21亿元，上涨到2022年4月27日的2496.05亿元，累计涨幅高达593倍，年化增幅为27.84%。

　　从ROE表现来看，伊利近10年都保持在22%以上，这基本上等于其股价的年化涨幅，说明其估值的提升主要得益于业绩的稳步推进，并不是依赖于市场的情绪波动，这一趋势与贵州茅台颇为相似，在整个乳业板块中独树一帜，也为其赢得了“奶茅”的投资标签。

　　此外，伊利2021年归母净利创出历史新高，向外界展现出价值股成长性特质，这种净利端提速的表现，对应其27.74倍的滚动市盈率估值水平，形成明显的价值洼地信号。

　　在宏观不确定性增强的背景下，伊利的估值优势更加明显。长期来看，以稳健增长的业绩趋势为基础，伊利已经成为A股价值投资者的优选标的，而其最新提出的“股东价值领先”的目标和承诺则更加值得期待。