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一个“固收+”基金经理的典型样本:工银瑞信张洋的回报与回撤之道

2021/5/18 15:53:29 来源:中国企业新闻网

导言:近两年,作为银行理财产品的替代,“固收+”基金凭借低风险、收益稳健的特征脱颖而出;特别是2020年以来,“固收+”产品在规模与数量方面均呈现爆发式增长。2021年以来权益市场延续震荡行情,以绝对收益为目标、净值回撤较小的“固收+”基金进一步成为基金发行市场的重要品类;其中,历史业绩表现突出的老“固收+”基金受到投资者青睐。

  近两年,作为银行理财产品的替代,“固收+”基金凭借低风险、收益稳健的特征脱颖而出;特别是2020年以来,“固收+”产品在规模与数量方面均呈现爆发式增长。2021年以来权益市场延续震荡行情,以绝对收益为目标、净值回撤较小的“固收+”基金进一步成为基金发行市场的重要品类;其中,历史业绩表现突出的老“固收+”基金受到投资者青睐。

  据悉,5月10日进入第一个开放期的工银瑞信聚和一年定开混合是一只典型的“固收+”基金,该基金投资范围中股票资产投资比例为基金资产的0%-30%,在固定收益类资产的基础上适度配置权益类资产,以债为基,以股添色。从第一个运作周期来看,该基金始终维持较高的债券配置比例,股票资产占比不超过20%,取得良好业绩。银河证券数据显示,截至2021年5月14日,工银聚和一年定开A成立以来净值增长率为11.2%。

  公开信息显示,工银瑞信聚和一年定开基金经理张洋是一位典型的“固收+”基金经理。他毕业于美国宾夕法尼亚大学及沃顿商学院,具备电子工程学博士和统计学硕士双学历,2012年加入工银瑞信。对于投资策略,张洋注重基本面研究和量化策略相结合,擅长大类资产配置和可转债投资。在市场有机会时力争获取更多的超额收益,在市场没有机会时力争守住回撤。目前张洋管理8只基金,其中7只均采用“固收+”策略投资运作。

  对于工银瑞信聚和一年定开混合基金良好业绩的取得,张洋主要归结于三方面的优势:一是资产配置灵活,该基金70%的资产可配置货币市场工具,在极端的债券市场环境下,可降低债券仓位和风险暴露;二是封闭期设计,在市场相对稳定的时候,适当放大杠杆可以获得比较好的债券票息收益;三是封闭策略使得基金规模稳定,可以参与新股申购或股票定增等对流动性有一定限制的投资,从而达到增强收益的目标。

  站在当下时点,张洋表示,从权益投资的角度来看,仍然有一些比较好的机会。权益市场企业的盈利水平处在持续提升的过程中;从估值来看,经过前期调整,一些板块和行业已经到了相对便宜的水平。从产品运作的角度来看,首先以控制回撤为目标,会控制权益资产的总体仓位,同时在结构性的选择当中,会选择估值相对较低,且盈利水平维持在高水平的一些行业和板块,追求性价比较好的收益。

  对于债券市场,张洋表示,当前一些中短端债券已经具备一定配置价值,未来的运作周期当中,能够给组合带来相对比较稳定的收益。从债券信用维度看,整个债券市场出现了一些分层,未来的投资不会去做信用下沉,而是去配置一些高等级信用的债券。此外,可转债类资产在当前时点是一个相对性价比较高的资产,将持续跟踪适时调整。

  张洋强调,“固收+”基金的核心在于追求风险和收益的最优性价比,或者说是风险和回撤的的性价比。在工银瑞信聚和一年定开混合未来运作周期中,在权益市场有机会时争取超额回报,在市场没有机会甚至出现风险的时候,也希望给投资人守住风险和回撤的底线,这是做“固收+”类产品的目标和初衷。

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