一、引子：疫情下的宏观判断

新世纪第二个十年开端， 2020年，新冠疫情影响下，注定将是一个机遇与挑战并存的一年。

在全民抗击疫情大背景下，疫情防控和企业复工正在有序展开。疫情给国内经济带来多大影响？一时之间各路观点百花齐放。我们认为，此次疫情对我国经济的短期冲击非常明显，但并不影响经济基本面中长期增长趋势。

回顾宏观经济历史，从2003非典到2009甲流，疫情对经济的影响都为短期现象，这也为我们此次预测提供参考。目前，国内经济处于“高质量”发展阶段，经济增长速度和经济结构、企业的盈利能力大幅度升级。从长期看，疫情过后，配合国家各项政策加码，大量压抑和滞后的消费和投资会得到释放，进出口贸易有望保持稳定发展，经济从而逐渐复苏，回归正常轨道。

二、健康需求升级 市场蓝海凸显

疫情下每个行业都难“独善其身”，但也打开了我们的眼界和观念。抗击疫情与各行业、企业发展同频共振,相互衍生或互相渗透。同时疫情也会倒逼一些行业的升级发展。比如，2003年非典疫情发生后，成就了一批巨无霸企业，例如淘宝、京东两大电商巨头迅速崛起。而在2020年初，我们看到了在线办公、在线教育、健康产业、互联网医疗等领域受到了更多关注。

其中，最受普通人关注的则是大健康产业。疫情之后，人们更加注重健康“防患于未然”，从治病到防未病的观念继续加强，更多新健康产业和服务有望呈现爆发增长的趋势，同时也将催生产业加速升级。此外，因大健康企业在此次疫情防治中发挥的积极作用，也增强了各方投资者对于大健康领域的信心。

首先，大健康产业根植于消费升级的重点领域，国家一向重视。早在2016年《“健康中国2030”规划纲要》中已将“共建共享、全民健康”定为建设健康中国的战略主题，目标在2030年，健康服务业总规模达到16万亿，到时将成为国民经济支柱性产业。结合我国社会经济发展及战略引导，未来推进健康中国建设，实现全民健康的重大战略部署，也将成为转变我国经济发展方式的新增长点。

其次，结合当下的情况，此次疫情催生了大健康领域的爆发式增长，未来，卫生防护、营养保健、运动健康等发展空间或将进一步打开。普通民众对健康的关注会从口罩需求向其他健康领域不断拓展，更生活化更便利化，如消毒用品、空气净化器、营养品、健身器材以及健康轻食等。

我的助理告诉我，在疫情发生前期，他多次看到“维生素C”相关话题频繁在知乎、微博上被广泛讨论。疫情过后，身为大健康产业的重要组成部分，营养健康食品、膳食营养补充剂行业也会迎来更大的发展前景。 

再次，以往公众对健康行业有过妖魔化、一刀切的偏激认知，如今疫情对民众从身体到心理来了一次彻底“刷新”，民众愿意花费更多精力去了解科学营养知识，国民健康素养将有望进一步提升，健康消费欲望呈现井喷之势。以膳食营养补充剂为代表的营养产业将会迎来第二春。2003年“非典”后，这些行业迎来近10年的黄金发展就是一个佐证。

欧睿2017年的数据分析，中国VDS有六倍的市场增长空间，人均8千美元以上正是健康消费快速发展的阶段，中国VDS渗透率、粘性、人均消费与美国、日本对比还很低；老龄化急速加剧，2030年将占总人口的1/4；国民健康意识不断加强等都是重要的推动因素。

三、契合产业规律 拥抱变化与新趋势

今天，我们重点来谈一下对国民健康有着深刻影响的膳食营养补充剂（VDS）行业，这个行业在美国叫膳食补充剂（VDS），在欧洲叫食品补充剂（Food Supplement）。在中国，它从80年代开始发展至今已有近40年的历史，大众对维生素矿物质、蛋白质等膳食营养补充剂的认知在不断提高，行业的空间在不断扩展，特别是疫情影响下变化成为了“新常态”。但如何面对不确定性，在变中求稳、危中寻机？考量企业核心能力的时候到了。

2019年年底，我前往珠海调研膳食营养补充剂领先企业——汤臣倍健，就发现该企业在环境变化的国内市场一直保持极好的创造力。创始人梁董事长也在今年致投资者的信中提到：“这是个多变的时代，零售环境在变，新技术应用、渠道及场景在变，政策、监管在变，消费分级下的用户更在变。” “面对变化，汤臣倍健2020年的关键词是‘激活’”。他坚持“以变应变、以速度应变”，贯彻“一路向C”的战略，把握“全球原料”、“透明工厂”等生产高品质营养品的优势，在科研投入、新品研发、电商品牌化、细分领域拓展及国际化拓展等多条道路上稳步发展，为消费者创造健康价值。

通过调研了解到，该企业发展迅速，几十年间成长为珠海企业的一匹黑马，也成为该行业内本土企业的领头羊。好奇之余，细究发现汤臣倍健的成长内在契合了我国大健康产业发展规律，深刻诠释了其不断“以变应变”的智慧。

汤臣倍健作为膳食营养补充剂行业崛起的代表，在变与不变中，走出了不一样的全球化之路，一方面具备着国际化、比肩国际大牌的实力；另一方面有着全球原料优势、比肩德日的生产工艺与品质管控，以及由此锻造出的生产全球高品质营养品的“护城河”。

在中国市场的持续领先，也进一步激发了汤臣倍健“打造营养品联合国”的国际“野心”。汤臣倍健通过海外并购、产品出海等行动，积极应对国际化竞争。 2017年，汤臣倍健开始VDS并购战略，主攻细分市场领域，先后收购澳洲儿童营养补充剂品牌“Pentavite”、澳洲销量第一的益生菌品牌“Life-Space”等实现多个细分领域全球战略布局；2019年，以主品牌“BY-HEALTH”名义正式进军海外市场，这也成为其布局品牌国际化的重要举措。以目前的成绩来看，汤臣倍健已具备了抗衡国际大牌的实力。但我们更看好其未来。

（2019年11月，澳洲益生菌品牌Life-Space亮相上海进博会）

四、依托经济大势 聚力产业升级

实际上，大健康产业在国内起步较晚，但发展迅速，在中国经济结构不断升级中，目前已成为朝阳产业、增长型产业。在全球竞争背景下，中国的医疗康养市场迎来了前所未有的发展契机。谁摸着了时代进步隐含的收入及行为关联逻辑，谁就掌握了企业与时代经济大势共成长的秘密。

在此过程中，汤臣倍健正在啃几块新的“硬骨头”。“一路向C”战略，将企业从单一产品提供商逐步升级为健康干预的综合解决方案提供商，力求为用户创造更多健康价值。机遇与挑战下汤臣倍健，积极深入抗衰老领域的研发以及在大健康领域研究布局，今后还希望拓展更多营养健康产品和健康干预服务方案。

作为国家级高新技术企业，汤臣倍健极其看重自身综合研发实力的提升。理念引导下，汤臣倍也将焦点关注到了，更具行业前瞻价值的个体营养的研发上，目前汤臣倍健团队在关键核心技术创新包括创新性产品、干血斑检测平台、个性化营养素定制平台等行业领域展开建设性研究。

对企业的升级发展，汤臣倍健不只满足于产品的研发提升上。汤臣倍健一直信奉“诚信比聪明更重要”的理念，“舌尖上的行业，刀尖上的企业”，经过多年在智能制造方面的持续研究和不断输出，汤臣倍健做出了一个了不起的实点示范——透明工厂，透明工厂是他们成功的第一个整合力量环节。作为全球先进、品控严格的膳食营养补充剂生产基地之一，透明工厂率先在行业内实现供各界参观，全球原料可追溯，生产过程全透明。

对此，梁董事长认为“中国不缺乏市场，缺的是消费者的信任，而诚信透明是让消费者建立信心的最好方式”。

此外，最使我惊讶的是，汤臣倍健恪守一套近乎苛刻的原料来源审核制度，考虑到原料种植或饲养的环境因素，在全球范围内精选合适的各种原料。迄今为止，汤臣倍健原料产地遍及世界各地23个国家和地区，构筑起优中选优的营养品联合国。

疫情发生后，各行业面临大洗牌，很多人看好结合电商发展的“大健康产业”。汤臣倍健近几年大力发展“电商品牌化”战略，包括进行区隔于线下的电商专供新品，以及年轻化的品牌战略等手段，以及在618、双十一等电商战役屡获大捷，从整个产业的高速发展来看，企业在电商领域的发展空间还大有可为。

汤臣的创新并未到此为止，2020年还将继续死磕“用户资产运营”、“电商数字化”、“超级供应链”三个代表集团未来的战略项目，再试错、再突破。在业务上创新发展的同时，正在利用数字技术支持下的联网共享经济，完成“线下经济向线上惊险的一跳”的21世纪企业飞跃。我们有理由相信，身处大湾区腹地，在聚力建设粤港澳大湾区浪潮中，珠海有望在VDS行业出现一家堪比航母量级的创新型企业，据最新的欧睿数据显示，2019年，汤臣倍健的市场占有率从7.3%提升至9.2%，成为全行业的龙头。

疫情之下，有的人看到的灾难，有的人看到的是机会。

梁董事长最近在致股东的一封信中却表示，“动荡时代，动荡本身不可怕，可怕的是延续过去的逻辑”，“拉长时间轴才能看得更清大趋势，短期看到的都是波动性和不确定性，都是问题。拉长时间轴，从战略上看趋势更重要、更清晰”，“拿着旧地图，永远找不到新大陆” 。我们总说，企业经营要顺势而为，也要懂得迎难而上，有敢为人先的勇气。既要顺应市场发展，也要创新不息，不断拓宽赛道，才能保持住优势，才能找到“美丽新大陆”。